当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出(chū)了(le)债务(wù)违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会(huì)投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的(de)，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构(gòu)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(yī)，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的(de)宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限(xi科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容àn)到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备(bèi)持续(xù)的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及(jí)主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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