今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(qíng)。

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