周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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