5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社(shè)会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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