近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布(bù)通(tōng)报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当(dāng)言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划、演(yǎn)出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第(dì)四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charl49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数es（化(huà)名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家(jiā)政治和解(jiě)放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国(guó)内(nèi)的发(fā)展历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话(huà)题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一(yī)家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带(dài)动整个行(xíng)业的(de)上线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的“故(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数gù)事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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