金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额88嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美19亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是(s嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美hì)因(yīn)为一季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题(tí)，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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