昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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