周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(d秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(dà)跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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