在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金(jīn)和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能(nén大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物g)在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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