个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为大型券(quàn)商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理的角度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(fú)务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技(jì)和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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