财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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