金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别文件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(cún)款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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