随(suí)着一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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