财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

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　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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