为(wèi)了(le)让自己的限(xiàn)售股解禁后能获得好的(de)回报，上市公司董事长雇(gù)人(rén)拉抬自家的股票(piào)价格，然后高位出货。

　　最近，中国证(zhèng)监会网站披露了一则行政处罚决定(dìng)书，引发市场(chǎng)关注。时为新美星(xīng)董事长何德平和其配偶黄(huáng)秀(xiù)芳提(tí)供资金，委托蒋维(wéi)对新美星(xīng)进(jìn)行“市值管理”，维持、抬高(gāo)公司股价(jià)，以便后续自己减持获(huò)利(lì)。蒋维(wéi)跟毛(máo)明土、李传武(wǔ)合谋(móu)，控(kòng)制35个证券(quàn)账户，利用资(zī)金优势、持股(gǔ)优势，连续集(jí)中交易新美星，影(yǐng)响公司股价，合(hé)计盈利4783.56万元(yuán)。

　　最终，证监会对(duì)此操纵证券市场行为，罚没合计9567.12万元；还(hái)对何德平信(xìn)息披露违法违规，给(gěi)予警告(gào)，并处以40万(wàn)元罚(fá)款(kuǎn)。

　　我们一(yī)起来看(kàn)看(kàn)，究竟是怎么回事。

　　董(dǒng)事长雇人拉抬自家股票

　　多人(rén)合谋(móu)操纵股价

　　根据证监会行政处罚决(jué)定书披(pī)露的信息，新美(měi)星董事长(zhǎng)、法定代表人(rén)、实际控制人何德平和他的妻子黄秀芳当(dāng)时向时任(rèn)独墅湖文化传播(bō)有限公司董(dǒng)事长(zhǎng)蒋维，提供保证(zhèng)金约3200万(wàn)元，这(zhè)些(xiē)钱(qián)部分来(lái)自(zì)他们所掌控的(de)上海海(hǎi)得泽(zé)广投资管理中(zhōng)心（普通合(hé)伙(huǒ)）（简称海得泽广）减持“新美星(xīng)”所得。

　　他们提供(gōng)资金的目的是，委托蒋维对(duì)“新美(měi)星”进(jìn)行“市(shì)值管理”，维持、抬(tái)高“新美(měi)星”股(gǔ)价，以(yǐ)便何(hé)德平所(suǒ)持“新美星”限售股于(yú)2019年4月26日解禁后能够获得(dé)好的回报。

　　蒋维(wéi)在收到保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)后，即开始利用控制的证(zhèng)券账户并联合其他市(shì)场资金(jīn)在二级市(shì)场买入并(bìng)交易“新(xīn)美星(xīng)”，且在后续操(cāo)作(zuò)中向(xiàng)黄秀芳(fāng)反馈其操作情(qíng)况。

　　据了解，这场操(cāo)纵股价(jià)，蒋维还找了两个帮(bāng)手共同合(hé)谋(móu)。他(tā)经人介绍认识并联合(hé)毛明土、李(lǐ)传武共同操纵“新美星(xīng)”；毛明土、李传武控制各自(zì)筹得(dé)的(de)证券账户、资(zī)金(jīn)开始与蒋维共同(tóng)交易“新美星”；在此期间，主要由蒋维与毛明土联系，传递、沟通各(gè)自操盘情况，以利于(yú)两方交易决策(cè)，更好地共同(tóng)抬高(gāo)“新(xīn)美星”股价。

　　根据监(jiān)管披露的信息，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维(wéi)联合毛明土、李传(chuán)武控制“俞某华”等(děng)35个证券账户（简称账户组），交(jiāo)易“新美星”。

　　2018年(nián)9月26日至(zhì)2019年6月(yuè)26日，“新美星”股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)33.11％，偏离(lí)同期创业(yè)板(bǎn)综指26.09个百(bǎi)分点，偏离(lí)同(tóng)期行业指数(shù)25.95个百分点。账户组累(lèi)计买入4583.44万(wàn)股，买入成交金额5.82亿元，对应卖出4669.04万(wàn)股，卖出成交金额6.30亿元。

　　经测(cè)算，在此期(qī)间，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李(lǐ)传武合谋(móu)，利(lì)用资金(jīn)优势、持股优势，连续集中交易“新美星”，影响股票交易价(jià)格(gé)，盈利4783.56万元。

　　操纵(zòng)35个账(zhàng)户拉抬(tái)股价、集中出货

　　违(wéi)法(fǎ)获利近4800万元(yuán)

　　我们(men)具体(tǐ)来看(kàn)看，蒋维联合毛明土、李(lǐ)传武，控(kòng)制35个(gè)证(zhèng)券账(zhàng)户（简称账户组），是怎么拉高(gāo)“新美星”股价，然后出货(huò)，违法获(huò)利的。

　　总体(tǐ)来(lái)看，2018年9月(yuè)26日(rì)至2019年6月26日，账户(hù)组连(lián)续(xù)集中(zhōng)交易“新美星(xīng)”，申买量占(zhàn)市场申(shēn)买(mǎi)量(liàng)比例(lì)超20％的(de)交(jiāo)易日有19天(tiān)，峰值达到(dào)42.61％；申卖量占(zhàn)市场申卖(mài)量比例(lì)超(chāo)20％的交易日有11天，峰值达(dá)到(dào)37.66％。账户组持(chí)股(gǔ)总(zǒng)数(shù)占总股本比例自(zì)2019年3月(yuè)5日(rì)开始超过5％，持(chí)续至2019年4月8日，2019年3月29日持(chí)流通股达到峰值，占(zhàn)流通股(gǔ)本的比例(lì)24.74％，持(chí)股占总股本的比例8.13％。账户组具备资金优势和持(chí)股优势。

　　具体来说，第一阶(jiē)段，2018年9月26日开始，账户组(zǔ)持续大量买入“新美星”，当日申买排名第一，竞(jìng)价买入(rù)成(chéng)交(jiāo)排名第一，至2019年2月28日(rì)期末(mò)持股(gǔ)量为期初(chū)持(chí)股量38.71倍(bèi)，持股量(liàng)显(xiǎn)著增加。在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，“新美(měi)星(xīng)”股价累计上(shàng)涨12.57％，偏离同期创业板综(zōng)指3.33个百分点，偏离同期(qī)行业指数（882003.WI，下同）5.53个百分点。

　　第二阶段，2019年(nián)3月1日至2019年(nián)4月3日，账户组集中拉(lā)抬“新美星”，期(qī)末持股量较期(qī)初增加124.23％，持(chí)股量(liàng)涨幅(fú)较大。

　　其(qí)中(zhōng)，账户组(zǔ)有两段典型的拉抬期间：2019年3月1日至3月6日，以不低于卖(mài)一价(jià)或市(shì)价申买3,729,100股(gǔ)，占账户组同期(qī)申买量(liàng)68.11％，对应成交股数（不含对(duì)倒）3,555,817股，占同期市(shì)场成交量22.78％；2019年3月18日(rì)至3月22日，以不低于卖一价(jià)或市价申买2,950,300股，占账(zhàng)户组同期(qī)申买量41.33％，对马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么应成交股(gǔ)数（不(bù)含(hán)对(duì)倒）为2,803,665股(gǔ)，占同期市场成交量22.20％。2019年3月1日至4月3日期间，“新美星(xīng)”股价(jià)累计上涨36.46％，偏(piān)离同期创业板(bǎn)综指21.32个百分点，偏离同期行(xíng)业指(zhǐ)数22.28个百分(fēn)点(diǎn)。

　　第三阶段，2019年4月4日至6月26日，账户组集中卖出(chū)“新(xīn)美星”。在(zài)此期间，“新美(měi)星”股(gǔ)价下跌13.36％，偏(piān)离(lí)同期创业板(bǎn)综指1.55个百分点，偏离同期行业指数(shù)1.03个百分(fēn)点。

　　此外，操纵期(qī)间，涉案(àn)账户组还多次实施盘中拉抬和对倒，并反向(xiàng)卖出获利的行为。经测算，扣除(chú)佣金(jīn)和相关(guān)税费，账户组(zǔ)盈利4783.56万元(yuán)。

　　辩称(chēng)是委托理财、而非操纵(zòng)股价(jià)

　　证监会(huì)不予采纳(nà)，罚没近(jìn)亿元(yuán)

　　关(guān)于操纵(zòng)股(gǔ)价，何德平、马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么黄秀芳及(jí)其(qí)代理(lǐ)人(rén)提出多(duō)点申诉意见，请求不予处罚：

　　第一，没有操纵动(dòng)机。

　　第二，在案证(zhèng)据不(bù)足以证明蒋维受(shòu)何德平或黄秀芳委托(tuō)，联合他人(rén)操纵股价，一是“市值管理”不(bù)等(děng)同(tóng)于“操纵(zòng)证券市场”；二是(shì)黄(huáng)秀芳与蒋(jiǎng)维系委(wěi)托理(lǐ)财(cái)关系(xì)，而非操纵股(gǔ)价；三是蒋维没有将其与毛明土(tǔ)、李传武等人讨论交易新美星的情况告知(zhī)黄(huáng)秀芳或(huò)何(hé)德平(píng)，涉案股东名册并非黄(huáng)秀(xiù)芳向蒋维提供，蒋维(wéi)也没(méi)有向黄秀芳反馈过股东名(míng)册；四(sì)是蒋维没有与毛(máo)明土、李传武就各自账户交易(yì)新美星的(de)盈(yíng)亏分配进行约定；五是蒋(jiǎng)维(wéi)账(zhàng)户组利益(yì)与何(hé)德平、黄秀(xiù)芳利(lì)益(yì)并不一致，何(hé)德(dé)平、黄秀芳不能(néng)控制蒋维(wéi)账(zhàng)户组，蒋维获得(dé)黄秀芳(fāng)资金后(hòu)部分用于(yú)偿(cháng)还债务(wù)，部分(fēn)用于非法活动，属(shǔ)于(yú)欺诈或诈骗(piàn)。

　　第(dì)三(sān)，黄(huáng)秀芳不(bù)应对毛明土账户组、李(lǐ)传武账户组(zǔ)交易行为(wèi)承担责任。

　　第四，部分账户不(bù)受蒋维、毛明土、李(lǐ)传(chuán)武(wǔ)控(kòng)制。

　　第五，不认可黄秀(xiù)芳2020年11月25日询问笔录的合法性及真实性。

　　第六，何(hé)德平对黄秀芳向蒋(jiǎng)维提供款项不知(zhī)情、未参与(yǔ)，且(qiě)何德(dé)平与黄秀(xiù)芳系独(dú)立法律主(zhǔ)体，即便(biàn)夫妻或(huò)一致行动(dòng)人中一方存在(zài)不当行为，不应推(tuī)定或认定(dìng)另一方承担责任。

　　另(lìng)外，蒋维、毛明(míng)土、李传武(wǔ)，及他们的代理人也就是否合谋(móu)、部分账户的控制关(guān)系、委托理财关(guān)系等提出了申诉意(yì)见。

　　对此，证监会回应，经复(fù)核，对当事人(rén)及其(qí)代理(lǐ)人(rén)的(de)主要(yào)陈述意(yì)见不予采纳。

　　证(zhèng)监会表示(shì)，本(běn)案为多个主体参与、多个环节实施(shī)、环环相扣、锁链(liàn)式的上下游衔接、合作，共同完成的操纵(zòng)行为。在案(àn)证(zhèng)据可以证明(míng)，何德平(píng)、黄秀芳(fāng)向(xiàng)蒋(jiǎng)维提供(gōng)资金作为保证金，委托其通(tōng)过二级市场交易影响(xiǎng)新美星股价，蒋维会向黄(huáng)秀芳反馈交易情况(kuàng)；何德平(píng)知(zhī)悉并参与了(le)本案(àn)行为；上述(shù)行为的实(shí)质是(shì)操纵股(gǔ)价，并非合法(fǎ)理(lǐ)财。在案(àn)证据可(kě)以证明，蒋维、毛明土、李传武有共同影响“新美星(xīng)”股价的(de)意(yì)图和(hé)目标，共同商议(yì)、谋划操盘、拉抬股价，并(bìng)且采取了(le)联合(hé)影响(xiǎng)股价(jià)的行动，属(shǔ)于共(gòng)同操纵行为。

　　关于(yú)违法期间和责任承担(dān)，证监会表示，由于2018年9月26日(rì)至2019年2月14日期间蒋维控制的账户交易“新(xīn)美星(xīng)”客观上为后续的合谋操纵起到一定(dìng)程度(dù)锁仓的(de)作用，并且根据(jù)蒋维笔录，毛明土(tǔ)知道蒋维和上市公(gōng)司(sī)的合作，知道蒋维已经有一定(dìng)底(dǐ)仓，才愿意买入“新美星(xīng)”，因此毛明(míng)土(tǔ)和李传(chuán)武的(de)违法(fǎ)期间(jiān)与蒋维、黄秀芳、何德(dé)平一致(zhì)。在此基础上，在认定及处罚时将合谋各方视为一个整体，不区别对(duì)待(dài)各方账户(hù)组。

　　证监会认为，何德平、黄秀芳、蒋维(wéi)、毛明土、李传武上述行为违反了2005年《证券法(fǎ)》第七十七条(tiáo)第一项规定，构成2005年《证券法》第二百零三条所述的(de)操纵证券市场(chǎng)行(xíng)为(wèi)。

　　根据2005年(nián)《证券(quàn)法》规定，证监会决定：就操纵证券市场行为，对何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)、蒋(jiǎng)维、毛明土(tǔ)、李传武没收违法所得4783.56万(wàn)元(yuán)，并处以(yǐ)4783.56万元罚款，其中，对(duì)何德平、黄秀芳罚(fá)款2391.78万元，对蒋维罚款1马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么195.89万元，对毛明(míng)土、李传武分别罚(fá)款597.94万元(yuán)。

　　董事长(zhǎng)信息披露违(wéi)法(fǎ)

　　被予以警告(gào)并罚款

　　另(lìng)外，关于何德平(píng)信息(xī)披露(lù)违法(fǎ)的相(xiāng)关情况(kuàng)，行政处罚决定书披露，在新美星2016年(nián)4月上市(shì)前，海(hǎi)得泽(zé)广(guǎng)代(dài)何(hé)德平、黄秀芳(fāng)夫妇(fù)持有公司80万股(gǔ)股份，占新美(měi)星上市时总股本(běn)的1％。上市(shì)后，该部(bù)分股票(piào)继续由海得泽广代持，海得泽(zé)广自2017年12月19日(rì)开始(shǐ)减持“新美星”股票，至2018年12月27日减持完毕。

　　关于何德平信息披露(lù)违法(fǎ)，何德平、黄秀(xiù)芳及其代理人(rén)提出：第(dì)一，海得泽广与(yǔ)何德平、黄秀(xiù)芳二人不存在代持，涉(shè)案股份系(xì)海得泽广(guǎng)为兰某代持(chí)，股份减持决策由海得泽广(guǎng)和兰某作(zuò)出，海得泽广将减持所得汇入黄秀芳(fāng)指(zhǐ)定账户的原因(yīn)系(xì)兰(lán)某向黄秀芳归还(hái)借款本息。第二，涉案股份仅为1％，不具有重大性，不对投资(zī)者决策产生重大影响，情节(jié)轻(qīng)微。第三，即便认定代持(chí)成立，何(hé)德平(píng)对借款、还款等事项，不参与(yǔ)、不知情(qíng)，没(méi)有主观过错，不应受到处(chù)罚。综上，请求不予处罚。

　　对此，证监会回应，根据黄(huáng)秀(xiù)芳、兰(lán)某(mǒu)等询问笔录、海得泽(zé)广交(jiāo)易流(liú)水、资金流水及相关银(yín)行账(zhàng)户流水，结(jié)合何德平、黄秀芳的(de)配偶关(guān)系，代持(chí)资金和减(jiǎn)持所(suǒ)得系家庭共(gòng)同财产(chǎn)，可以认定海得(dé)泽广代何德(dé)平、黄秀芳持有新(xīn)美星(xīng)股票。当(dāng)事人(rén)所提相关理由不具有事实(shí)和法律(lǜ)依据，不予采纳(nà)。

　　证监会表示，何(hé)德平作为上市公司实际控制人，未(wèi)如实告知上市公司上(shàng)述持股情况，导致新美(měi)星在(zài)相关公(gōng)告中均未披露相关(guān)情况(kuàng)，导致新美星违反2005年(nián)《证券法》第六十(shí)三(sān)条(tiáo)规(guī)定，何德平的行为构(gòu)成2005年《证券法(fǎ)》第一百(bǎi)九十三条第三款(kuǎn)规定的情(qíng)形。

　　根据(jù)2005年《证券法》规定，证监会决(jué)定：就信息披露(lù)违法行为，对何德平给予(yǔ)警告(gào)，并处(chù)以40万元(yuán)罚款。

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