一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xi雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(y雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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