近日，2022年(nián)营(yíng)业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集(jí)团，其(qí)旗下子公司兴福(fú)电子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品是半(bàn)导体加工过程(chéng)中的关键(jiàn)材料，公司客(kè)户(hù)包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际等(děng)，也(yě)获得大基金二期入(rù)股。

　　不过有意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是(shì)可口可乐，这也(yě)无意(yì)间透露了一(yī)个冷知识(shí)——可口(kǒu)可乐(lè)生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子间接控股(gǔ)股(gǔ)东还与第二(èr)大股东有可复活的对赌协(xié)议。且其(qí)中一条(tiáo)比较少(shǎo)见，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电子化学品业务(wù)，公司(sī)产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷(lín)酸产品(pǐn)按(àn)照纯(chún)度等级分(fēn)为(wèi)电子级(jí)磷酸(suān)、食品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面(miàn)板级磷酸。各磷(lín)酸产品的纯度等级由高到低分别为(wèi)：IC级(jí)磷(lín)酸(suān)＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子在生(shēng)产(chǎn)电子级磷酸、电子级(jí)硫酸(suān)的同时会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等产品。其中2022年食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　这里有个点值得(dé)一看，兴福电子2022年第二大客户(hù)为可口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申报稿显示的主要(yào)销售内容为(wèi)磷(lín)酸产(chǎn)品。这(zhè)个销售金(jīn)额比(bǐ)兴福电子当(dāng)年食品级磷酸的主营业务收(shōu)入(rù)多(duō)出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品除销售(shòu)给集(jí)成电路(lù)行业、显(xiǎn)示(shì)面板行(xíng)业(yè)客户外，还销(xiāo)售给(gěi)可口可乐(lè)公司、化(huà)工品贸易(yì)商(shāng)等其他行业客(kè)户。由于可口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质(zhì)要求高于一般的食品(pǐn)级磷(lín)酸，公司销售(shòu)给可(kě)口可乐公司的磷酸(suān)产(chǎn)品等级实际为符合食(shí)品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年（下称(chēng)“报(bào)告期”）的(de)营业(yè)收(shōu)入分(fēn)别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电(diàn)子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年(nián)非(fēi)经常性损益(yì)为(wèi)4528.14万(wàn)元。某会计师事(shì)务所(suǒ)合(hé)伙(huǒ)人对记(jì)者表(biǎo)示，非经常性损益是(shì)指公司发生(shēng)的与(yǔ)经营业务无(wú)直(zhí)接关系(xì)，或(huò)是(shì)虽与经营业(yè)务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发生频(pín)率(lǜ)，影响(xiǎng)了真(zhēn)实、公允(yǔn)地反(fǎn)映公司正常盈利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非(fēi)经常(cháng)性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年业(yè)绩增(zēng)长与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和(hé)2022年(nián)的(de)有关毛利率(lǜ)，已经超(chāo)过申报稿列举的同行业可比公司平均水平。对(duì)此，兴福(fú)电子(zi)在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众多集成电路客(kè)户(hù)的(de)产品认证及批量供货，毛利率水平较高的集(jí)成电路用湿(shī)电子(zi)化学(xué)品销售收入(rù)占比持续提升，且(qiě)公司根据部分产品原(yuán)材料(liào)价(jià)格(gé)上涨情(qíng)况适时(shí)调高了(le)产品销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年(nián)和2022年毛利率(lǜ)维持在(zài)较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下(xià)，兴福电(diàn)子未来毛利(lì)率还有多少上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福(fú)电(diàn)子未来是否还(hái)能持续提高业(yè)绩？

　　从股(gǔ)权(quán)结构来(lái)看，兴福(fú)电子控股股(gǔ)东为上市公司兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福(fú)电(diàn)子第(dì)二大(dà)股东为国(guó)家集成(chéng)电路基金二(èr)期，持股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成电(diàn)路基金(jīn)二期(qī)之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协议已(yǐ)经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权和随售权存在(zài)可以(yǐ)“复活(huó)”的(de)条(tiáo)件，且其(qí)中(zhōng)一条比较少(shǎo)见(jiàn)，即“兴福电(diàn)子正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议(yì)，还是指拿到证监(jiān)会批文(wén)？

　　如果是指通(tōng)过上市委审(shěn)议，虽然申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内(nèi)没有(yǒu)上(shàng)会结果的企业比(bǐ)较(jiào)少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的合合信息和先正达，受(shòu)理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文(wén)，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，20家提交注(zhù)册的企业(yè)中有2家受理日期(qī)已经过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样(yàng)的剧情？

　　对赌协议(yì)摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发(fā)行后(hòu)总股份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计算(suàn)，兴福电子达到的目标(biāo)估值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年(nián)12月(yuè)对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采购主要系向关(guān)联(lián)方采购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等(děng)原材料、电力等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联(lián)采购金额（不(bù)含建(jiàn)筑工(gōng)程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多(duō)数(shù)是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司(sī)采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子(zi)部分主(zhǔ)要原材料的关联采购(gòu)占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷(lín)关联采(cǎi)购金额占(zhàn)同类(lèi)产品采购总额的比例(lì)分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体(tǐ)三氧(yǎng)化硫关联(lián)采(cǎi)购金额(é)占同类产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在(zài)主营业务方面，兴福电(diàn)子(zi)是(shì)控股股东兴发集团合并报表范围内(nèi)唯一从事(shì)湿电子化学品相关(guān)业务的主体(tǐ)，与兴发集团及其控制的(de)其他公司(sī)主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第一季度业绩进行(xíng)预测，但兴(xīng)发集团2023年第(dì)一(yī)季度的业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第(dì)一季度营(yíng)业收(shōu)入为(wèi)65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表示，归母净利润较上(shàng)年同(tóng)期大幅降低(dī)，主(zhǔ)要是受市场供需变化影响，自2022年下(xià)半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市场价(jià)格持续(xù)下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩大，至(zhì)一季度(dù)末，草(cǎo)甘(gān)膦价(jià)格(gé)已跌至行(xíng)业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公(gōng)司(sī)上述产品产销(xiāo)量同比均出现(xiàn)大幅下(xià)滑。

　　兴发集(jí)团也(yě)在公告中谈及湿电子化学品，即(jí)公司湿电子化学品、特种化学品、食(shí)品添加剂等成长(zhǎng)性产品市场需(xū)求总(zǒng)体良好，盈(yíng)利能力保持(chí)稳定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集团(tuán)另(lìng)一则公告显示(shì)，湿电(diàn)子化(huà)学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年(nián)第一季度统计(jì)口径不太(tài)一样，销量数据不太好找，所(suǒ)以不太好具体(tǐ)判断湿电(diàn)子化(huà)学品相(xiāng)关收入的变(bi更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思àn)化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子(zi)2023年第一季度的业绩具体(tǐ)表(biǎo)现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来(lái)源：兴发(fā)集(jí)团公告(gào)

　　违法(fǎ)违规方面(miàn)，兴福电子(zi)曾受到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执(zhí)法局的行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是兴福(fú)电子无证建设房(fáng)屋(wū)，总(zǒng)违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴福电子控股股东(dōng)兴(xīng)发集团的副(fù)总(zǒng)经理赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被上交所(suǒ)予(yǔ)以监管警示的(de)决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集(jí)团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思