财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓(cā杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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