用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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