近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)的(d特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么000; line-height: 24px;'>特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么e)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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