金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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