金融界4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第(dì)一股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今没(méi)有(yǒu)酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近7年时(shí)间第一只实现(xiàn)资本上市的白(bái)酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每(měi)股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿(yì)港元，公开发售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道(dào)是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入(rù)两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着(zhe)私募(mù)巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型(xíng)为主(zhǔ)的(de)次高端白酒产品的(de)中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡(dù)集(jí)团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及(jí)开口笑(x讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意iào)四(sì)大(dà)白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡(dù)是中国第(dì)四大民营白(bái)酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公(gōng)司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的(de)广告(gào)支(zhī)出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的存货(huò)正在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货分(fēn)别(bié)为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋(qū)势，存(cún)货周(zhōu)转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支出，这(zhè)与珍酒李渡(dù)创(chuàng)始人(rén)吴(wú)向东(dōng)的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四(sì)年，他(tā)升至(zhì)新华联集团董(dǒng)事(shì)、董事局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年(nián)拿(ná)下(xià)五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做(zuò)到湖南第一。川酒王热(rè)销之后，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌(yǒng)现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东(dōng)想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业(yè)首创了一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随后，金六(liù)福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男(nán)足主教练的(de)米卢(lú)誉为神奇教练(liàn)和(hé)好运福星。深谙(ān)营(yíng)销的吴(wú)向东(dōng)找来米卢担任金六福(fú)形象代言人(rén)。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，金六福的广(guǎng)告投(tóu)放(fàng)量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华(huá)泽酒业(yè)集(jí)团(tuán)（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意企）、金东投资三个(gè)产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融、文(wén)化(huà)旅游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商品交(jiāo)易会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关(guān)论坛(tán)上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时(shí)代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的(de)分水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度(dù)看趋势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没(méi)有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍未(wèi)消化，区域酒借助(zhù)消费恢(huī)复较快。高(gāo)端(duān)的(de)恢(huī)复没有看到更强的动力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度(dù)上市(shì)公司业绩(jì)会出(chū)现增速(sù)放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存周期(qī)看(kàn)趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下(xià)扩展产品线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名(míng)酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块(kuài)钱(qián)以下的价位带，其原因在于(yú)城市化(huà)，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城(chéng)市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数(shù)变小(xiǎo)；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产(chǎ讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意n)品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意