一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(b破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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