美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的(de)影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取决于数(shù)据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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