金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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