今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里>

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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