今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本(běn)市(shì)场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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