钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛(sài)道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规(guī)划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年(nián)后(hòu)，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备胎(tāi)”之(zhī)一重回(huí)人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技(jì)日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会(huì)并在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科技(jì)及(jí)公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形(xíng)成年(nián)产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活(huó)动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二(èr)期(qī)项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的(de)股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头(tóu)们不(bù)相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车(chē)和(hé)低速电(diàn)动车领域实(shí)现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末年(nián)初公(gōng)告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外(wài)，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠电池(chí)只(zhǐ)会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论(lù表示第一的词语四字，古代表示第一的词语n)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是(shì)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的一个(gè)有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度(dù)的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池(chí)成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料(liào)价格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多(duō)入(rù)局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价(jià)格(gé)，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该表示第一的词语四字，古代表示第一的词语项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更(gèng)募(mù)投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原(yuán)有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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