随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是(shì)确定(dìng)性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面(m冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷iàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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