在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距(jù)离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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