周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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