个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供(gōsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ng)从产(chǎn)品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于(ysand可数吗还是不可数，thousand可数吗ú)一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标风险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的(de)增值功能也(yě)是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于(yú)追求长期投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激(jī)了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直接(jiē)在开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系(xì)统及(jí)研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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