4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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