2022年是国内(nèi)实施“双碳战(zhàn)略”的(de)攻(gōng)坚之年，作为新能(néng)源的重点领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和行(xíng)业高成(chéng)长(zhǎng)性背景下，上市(shì)企业产量不断扩大，营收(shōu)、归(guī)母净(jìng)利润不断增长，但行业内上中下游板块的盈(yíng)利能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院的数(shù)据(jù)显示，光(guāng)伏(fú)设备产业链盈利(lì)参差不齐。光伏设备(bèi)行业主要(yào)分为(wèi)5大(dà)板块，分别是上游的硅料硅片生产(chǎn)加(jiā)工板块，中下游(yóu)的光伏(fú)加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)金字塔结构，上(shàng)游板块(kuài)处于金(jīn)字塔(tǎ)底(dǐ)层(céng)，2022年3家(jiā)相关(guān)企业净增长的(de)利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利润贡(gòng)献度小，且毛利(lì)率不足20％，企业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价(jià)格(gé)下(xià)行预(yù)期增加，结(jié)合(hé)对企业经营数(shù)据(jù)变化的分(fēn)析，可以看出：光伏(fú)设备的上游将迎来降价与去库存阶(jiē)段，这对于(yú)中下游(yóu)企业来(lái)说(shuō)意(yì)味着原材料成本得(dé)到控制，利于企业经营(yíng)能力提升。

　　归母净利(lì)润突破千亿(yì)，八(bā)成企业(yè)利润增(zēng)长

　　在(zài)“双(shuāng)碳战(zhàn)略”背景下，作为清洁能源重要方向(xiàng)的光伏设备，市场加大对上市公(gōng)司的(de)扶持力度白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么。金融(róng)界上市公司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家上(shàng)市(shì)公司，有33家2022年获(huò)得的政(zhèng)府(fǔ)补(bǔ)助(zhù)较2021年增加；累计获(huò)得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之同步的(de)是上(shàng)市企(qǐ)业经营(yíng)规(guī)模不断扩大，利润增(zēng)速(sù)可观。产(chǎn)量(liàng)方面来看，根(gēn)据国家能源局数(shù)据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏制造端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业(yè)实现(xiàn)归母(mǔ)净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年(nián)复(fù)合增速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增(zēng)速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企(qǐ)业，分别(bié)为(wèi)8家、12家(jiā)和19家。仅(jǐn)有福(fú)斯特、安彩(cǎi)高(gāo)科等9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年(nián)实现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在去年电池片环节(jié)尤(yóu)其是大尺寸电池处于供(gōng)不应求(qiú)的(de)状态，年内累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利润(rùn)增速居(jū)前的企业(yè)

　　制图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　上游(yóu)板(bǎn)块(kuài)毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分析发(fā)现，上中(zhōng)下游呈现的(de)结果(guǒ)参(cān)差不齐(qí)，上游(yóu)硅(guī)料硅片享受到光伏产业(yè)的红利，行业有竞(jìng)争壁(bì)垒，参与厂商(shāng)较(jiào)少，企业毛利率(lǜ)较高(gāo)；而中下游多数板块毛(máo)利率不及行业平均。

　　数据显示(shì)，上游的硅料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块中毛(máo)利率(lǜ)第2低，仅高(gāo)过光(guāng)伏电(diàn)池组件。但2022年板块(kuài)毛利率上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏(fú)设备行业(yè)毛利率最高的板块(kuài)。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较快提(tí)升，首先(xiān)是源于供不应求背(bèi)景下的涨价。作为(wèi)光伏设备行(xíng)业的原材料方，硅料硅片板块可(kě)以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动(dòng)巨大(dà)，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处(chù)于高位。特别是上半(bàn)年硅(guī)片价格持续高位运行，硅片需求端(duān)旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅(guī)料企业签订巨额订单，提前完成(chéng)备货。

　　上游的头(tóu)部企业代表(biǎo)之一通威股份，曾(céng)在2022年(nián)报中(zhōng)提及量价双(shuāng)升，指出(chū)受益于(yú)多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价(jià)格(gé)同比(bǐ)上(shàng)涨显著，进(jìn)而(ér)带动毛利率提(tí)升。

　　其(qí)次(cì)，硅料硅片板(bǎn)块进(jìn)入(rù)壁(bì)垒高(gāo)，深耕该领(lǐng)域的企业容易形(xíng)成规(guī)模效应。这(zhè)一板块仅有(yǒu)3家上市公司，不(bù)容(róng)易(yì)形成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年(nián)，3家(jiā)企业业绩均呈(chéng)现爆发(fā)式增长(zhǎng)，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年(nián)归母净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)2022年累(lèi)计(jì)归母净利润增长606.30亿元，而通(tōng)威股(gǔ)份、大(dà)全(quán)能源和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归母净利(lì)润(rùn)就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占(zhàn)光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业(yè)经营情(qíng)况

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上市公司研白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率不超17％

　　相比风光(guāng)的上(shàng)游，中下(xià)游涉及光伏电池组件、光伏(fú)辅材(cái)等领域参与厂商较多(duō)，企业(yè)间竞争激烈。整体而言，光伏设(shè)备中下游板(bǎn)块2022年(nián)毛(máo)利(lì)率呈(chéng)现下行(xíng)趋(qū)势，45家(jiā)企(qǐ)业平均毛利率下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游硅(guī)料硅片(piàn)爆赚的背(bèi)后，是中下游45家企业2022年(nián)归母净利润累计增长269.25亿元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中下游领域的光伏加工设备和逆变(biàn)器毛利(lì)率3年来基(jī)本(běn)持(chí)平，而光(guāng)伏辅材和(hé)光伏电池组件毛(máo)利率下滑(huá)明显，特别是光伏电池组件成为(wèi)毛利率(lǜ)最(zuì)低的板块。

　　表(biǎo)格(gé)：光伏(fú)设(shè)备行业不同板块的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具体来看，光伏电池组件板(bǎn)块(kuài)11家上市公司(sī)，平均毛(máo)利(lì)率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企业隆基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集(jí)成和亿晶光电毛利率不(bù)足10％。

　　光(guāng)伏辅材(cái)板(bǎn)块涵盖18家企(qǐ)业，企业数(shù)量(liàng)较多竞争激烈。这一板块毛利(lì)率2020年以来逐年下滑(huá)，2022年平(píng)均毛利(lì)率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影响，福莱特的(de)主业光(guāng)伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而言(yán)，逆变器(qì)板(bǎn)块有6家企业，数量(liàng)相对较(jiào)少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆(nì)变器板(bǎn)块的绝对龙头，阳光电源2022年毛(máo)利(lì)率为(wèi)24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司去年(nián)逆变器(qì)全球出货量达77GW，逆变设(shè)备(bèi)全(quán)球累计装机(jī)量已突(tū)破(pò)340GW，逆变器在(zài)全球主(zhǔ)流市场占有率第(dì)一。

　　硅(guī)料硅片存货(huò)周转速度放(fàng)慢(màn)，中下(xià)游(yóu)盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏设备行(xíng)业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业(yè)写照，而自2022下半年(nián)硅料(liào)硅(guī)片价格自高位走(zǒu)出下行(xíng)趋(qū)势，行业(yè)格局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示(shì)，相比2022年(nián)单晶硅等硅片的(de)阶段高点，多数硅(guī)片价格下(xià)跌(diē)幅度超过30％。根据中国有色金(jīn)属工业协会硅业(yè)分(fēn)会(huì)公(gōng)布的最新数(shù)据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环(huán)比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至(zhì)7.28元(yuán)/片，周环(huán)比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业(yè)的经(jīng)营数据(jù)也(yě)可(kě)看出硅片价格下跌对上(shàng)游公(gōng)司盈利的影响。今年(nián)一季度，大全(quán)能源实现归母净利润29.11亿(yì)元，同比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外，3家企业(yè)今年一季度存(cún)货周转率(lǜ)数据发现，无论是环(huán)比还是(shì)同比，相(xiāng)较而(ér)言都有明显下行趋势，说明(míng)当前(qián)有(yǒu)库存积(jī)压风险。以大全能源为例，2022年(nián)一季度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率为(wèi)2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存货周转(zhuǎn)率变化趋(qū)势(shì)

白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么style="HEIGHT: 277px; BORDER-TOP-COLOR: #000000; WIDTH: 620px; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123818225.png" width="839" height="450">

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游(yóu)硅(guī)料硅片面(miàn)临短期(qī)供过(guò)于求的局面，在(zài)清(qīng)理库存(cún)的阶段下，硅(guī)片价格还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下(xià)行空(kōng)间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备(bèi)等对中下(xià)游(yóu)板块，将能较好控制原材料(liào)成本，对(duì)提升(shēng)毛利率、营收率(lǜ)等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么