5月(yuè)以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基金、南方基金等(děng)多家欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效头部公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟踪(zōng)海(hǎi)外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半(bàn)数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领(lǐng)域(yù)仍(réng)有较多(duō)投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌(diē)。以中证(zhèng)全(quán)指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位(wèi)后(hòu)便开始(shǐ)不断下(xià)跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内(nèi)份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业相(xiāng)比海外半(bàn)导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术(shù)和人才等方面存在差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产(chǎn)品研发和客户导(dǎo)入进程(chéng)可能(néng)不及(jí)预期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终(zhōng)端需求(qiú)可(kě)能(néng)不及(jí)预期，从而导致对(duì)半导体(tǐ)产(chǎn)品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处(chù)于(yú)下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点的出现”田(tián)光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有创(chuàng)新(xīn)属性(xìng)和份额提升(shēng)属性的环节会(huì)率先(xiān)回暖。一(yī)方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)提升也会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数(shù)字化(huà)的长期关键驱动力(lì)，另一(yī)方面短周期维度数字经(jīng)济(jì)有顺周期(qī)属性，经济(jì)复苏会加大企业数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资(zī)部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以(yǐ)来半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)上涨的(de)原因，一方面(miàn)是2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部(bù)位置；另一方(fāng)面市场预期基本面即(jí)将见底(dǐ)，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月(yuè)初(chū)半导体指数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股(gǔ)的股(gǔ)价其(qí)实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也(yě)能看出投(tóu)资(zī)者(zhě)对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给(gěi)半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面需(xū)求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较(jiào)大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估(gū)值合(hé)理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很多优质的公司处于(yú)历史估值分(fēn)位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或(huò)者新(xīn)产品的突破(pò)，会有形成很(hěn)好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人类(lèi)历史(shǐ)经历(lì)了三次(cì)工业(yè)革(gé)命，前两次都(dōu)是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次是信息为对(duì)象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感知智(zhì)能走向认知智(zhì)能(néng)后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是信(xìn)息革(gé)命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动(dòng)互联网革命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下(xià)，人工智(zhì)能对云管(guǎn)端各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧(cè)变(biàn)化最为显著(zhù)，很多环(huán)节(jié)发(fā)生(shēng)了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能应用的落地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件也会产生新的投(tóu)资机会(huì)。因此我们长期(qī)看好半导体的(de)投资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他(tā)认为可(kě)以重(zhòng)点配置的(de)主线包括以AI为代表(biǎo)的(de)创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以半(bàn)导体设(shè)备材(cái)料(liào)国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块(kuài)，其中，从半(bàn)导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加(jiā)速中国芯(xīn)片的国(guó)产替代，党的二十(shí)大对于(yú)科技安全的(de)强调为芯片(piàn)的国产替代提供(gōng)了坚实(shí)的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设(shè)计板(bǎn)块经过近一年的充分调(diào)整(zhěng)，股价(jià)已经充分反映(yìng)悲观(guān)预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉(lā)动，整个(gè)芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，预(yù)判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基(jī)础(chǔ)设(shè)施成为(wèi)发展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期(qī)将会受益(yì)，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)公司(sī)的一季报业(yè)绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后(hòu)续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方(fāng)向。存储(chǔ)作为半导体中(zhōng)最大的周期品(pǐn)种，也可(kě)能在(zài)年内迎来边际(jì)变化(huà)，需要持(chí)续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和(hé)估值(zhí)的(de)匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价(jià)有可能(néng)波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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