今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基金一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过(guò)于(yú)强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的(de)元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调(diào)整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低位、风(f女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ēng)险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升(s女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思hēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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