美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银(yín)行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他(t天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ā)们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关(guān)键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经济造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不(bù)到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不(bù)足，美国汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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