周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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