一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来(l不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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