编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势(shì)而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四(sì)季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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