周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是(shì)净g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台。

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