金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种时履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(qu茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种án)市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(g茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种uān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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