财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的(de)生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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