财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上(shàng)述决议(yì)。值得一(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全yī)提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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