5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度(dù)高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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