个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的(de)试(shì)点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务(wù)结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴十二生肖中张牙舞爪是哪些动物存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能(néng)力选择(zé)具体的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多(duō)的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机(jī)制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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