财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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