4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉(投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁mián)周度净签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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