有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(c大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么hún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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