尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季(jì)报披露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AI经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感GC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的(de)智能(néng)手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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